机械设备行业2024年下半年策略——收、放、自、如NG体育官网app下载

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　　Table_Summary] 2024 年机械行业年度策略报告中，我们对基本面的预判得到初步验证 在此前报告中，我们对于行业基本面做了以下预判：1）今年机械行业整体 收入增速或弱于 GDP 增速，但上市公司营收仍将保持超越机械全行业及国 内 GDP 增速的势头；2）出口增速前低后高，存在结构性需求机会；3） 2024 年钢铁等大宗原材料价格整体表现较为平稳NG体育官网app下载，板块盈利能力有望小幅 上升。 实际情况是：1）预判成立。1-5 月，规模以上工业中，机械相关的四个细 分行业 总体 增速为 4.02%； 2024 年 Q1， 上市 机械板 块营 收增速 为 6.15%NG体育官网app下载，超越同期 GDP 增速。2）好于预期，维持预判。机械行业出 货值维持了较好的增速，好于我们预期；下半年出口增速仍有可能进一步 提高，继续维持预判。3）预判成立。多数板块毛利率高于去年同期。

　　下半年投资方向之一：收——防御角度重视净现金和经营性现金流 我们认为：1）全球制造业产能重新布局背景下，机械设备下游部分行业 的产能扩张会变缓甚至有所收缩；2）过去数年，下游部分行业用于购建 长期资产的现金支出明显高于其营收增长，有可能存在短期内产能过剩的 压力，从而影响对机械设备的需求。因此，从防御角度，我们建议重视在 手净现金充沛和现金流表现较佳的机械类上市公司。建议参考三个指标： 1）企业净现金与其市值的比值，2）经营性现金净额与公司市值的比值， 3）经营活动现金流入与年度营业收入的比值。

　　下半年投资方向之二：放——政策鼓励的大规模设备更新和新质生产 力方向 在全球经济发展具有一定不确定性的背景下，国内政策鼓励的大规模设备 更新方向和新质生产力方向，有望为相关设备带来更多的增量需求。建议 关注受益于 AI 发展的液冷设备、人形机器人产业链NG体育官网app下载，受益于设备更新的工 业母机、农机NG体育官网app下载、石油石化设备等行业。