NG体育娱乐机械设备行业专题报告：去库拐点已至锂电化新纪元可期

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　　OPE设备产品多样，全球市场稳定增长NG体育娱乐。户外动力设备（Outdoor Power Equipment, OPE）主要用于草坪、花园或庭院维护，目前正进入锂电动力阶段。全球OPE市场稳健增长，弗若斯特沙利文预计到2025年市场规模将达324亿美元，2016-2025年CAGR为5.5%。OPE产业链上游原材料占比较高，根据格力博2022年数据，其中锂电池占比最高，约为30.37%;中游集中度高，头部主要为欧美传统燃油OPE厂商，国产锂电OPE逐渐崛起：电动OPE市场集中度较高，2020年创科实业、泉峰控股、格力博NG体育娱乐、宝时得市占率合计约50%；下游销售以线下寡头零售商销售为主，线上渠道渗透率逐步提升。

　　多因素驱动OPE锂电新纪元来临，中国企业有望率先打开市场。欧美多国政策支持OPE锂电化，供给侧受益于锂电池技术进步与成本下降消费者偏好有望转变，锂电OPE渗透率逐步提升，2022年北美地区锂电OPE渗透率增长至44.9%，超越燃油动力设备渗透率32.8%。OPE市场锂电化转型途中，中国企业先行有利：三电系统成本占比较高NG体育娱乐，国内锂电产业链完整成熟、成本端优势突出；与家得宝、劳氏等下游寡头零售商深度绑定NG体育娱乐，打造先发优势。

　　2023年去库成果显著，预期修复周期到来。由于草木生长季节原因，OPE产品的年内零售高峰往往出现在4-5月，当前处于产品销售旺季，也是去库与补库的关键时期。相比2023年去库场景，2024年在气候条件较有利NG体育娱乐，且库存处于低位的背景下有望迎来较高确定性的出货正增长预期。长期来看，随着美联储降息预期临近，地产销量有望拉动OPE需求进一步向上。