机械设备行业点评报告：工业机器人行业规范管理办法发布有望推动产业IM电竞供给侧改革

　　IM电竞机械设备行业点评报告：工业机器人行业规范管理办法发布，有望推动产业供给侧改革

　　工业机器人行业规范管理办法发布2024年3月25日，工信部发布《工业机器人行业规范条件（2024版）》（征求意见稿）（简称《规范条件》）及《工业机器人行业规范管理实施办法（2024版）》（征求意见稿），明确提出“鼓励工业机器人关键零部件、本体制造及集成应用企业按照本规范条件自愿申请规范条件公告，对符

　　2024年3月25日，工信部发布《工业机器人行业规范条件（2024版）》（征求意见稿）（简称《规范条件》）及《工业机器人行业规范管理实施办法（2024版）》（征求意见稿），明确提出“鼓励工业机器人关键零部件、本体制造及集成应用企业按照本规范条件自愿申请规范条件公告，对符合规范条件的企业以公告的形式向社会发布，引导各类鼓励政策向公告企业集聚”。

　　意见稿明确要求关键零部件、本体制造、集成应用企业近3年年均营收分别不低于3000万元、5000万元、1亿元。企查查数据显示，截至2023年11月，我国现存工业机器人企业15.59万家。智研咨询数据显示2022年我国工业机器人规模585.2亿元，工业机器人企业年平均销售额37.5万元。统计国内8家工业机器人整机上市公司2020-2022年机器人业务平均收入，凯尔达平均收入最低（2.85亿元），新时达平均收入最高（24.12亿元）。我们认为若正式落地，国内工业机器人行业将更加规范发展，资源有望向头部厂商集中，行业出清加速。

　　行业规范化发展，企业更加注重研发投入、提质增效，摆脱无序价格战。国内头部厂商在竞争中获得优势，加速产业各环节向中高端突破及国产替代进程。（1）本体国产化率有望加速提升。目前中国工业机器人市场被国际四大家族占据大多数市场份额，但国产头部工业机器人厂商奋起直追，2022年埃斯顿与汇川技术合计占比超11%，提升6.8pcts。当前重负载领域国产化率仅17%，政策推动将加速在六轴、重负载领域的国产化率提升。

　　（2）核心零部件受益本体国产化率提升，加速向高端突破。根据GGII调研，2023年减速器领域国产份额持续提升，纳博特斯克、哈默纳科的份额进一步收缩。随着工业机器人行业规范的逐步落地实施，资源将向头部集中，加速国产精密减速器高端突破、国产替代。通用伺服系统国产市占率由2019年的8%逐步增长至2022年1-9月的35%。国内厂商经过长期发展，逐步在中高端市场取得突破。

　　投资建议：推荐标的：埃斯顿、拓斯达、中大力德、雷赛智能、秦川机床、双环传动、美的集团。受益标的：（1）工业机器人本体：汇川技术、埃夫特-U；（2）核心零部件：步科股份、禾川科技、绿的谐波。

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　　行情回顾上周（2024年3月18日-3月22日），A股申万医药生物下跌2.13%，板块整体跑输沪深300指数1.43pct，跑输创业板综指数2.97pct。在申万31个一级子行业中IM电竞，医药板块周涨跌幅排名为第30位。恒生医疗保健指数下跌6.15%，板块整体跑输恒生指数4.82pct。在恒生12个一级子

　　房地产行业周报-20240329一周行情回顾本周，申万房地产指数下跌1.74%，沪深300指数下跌0.21%，相对收益为-1.53%，板块表现弱于大盘。行业基本面本周(3.22-3.28)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交40067套，同比增速-36.2%，环比增速31.5%；合计成交面

　　投资要点投资建议：一、航空机场：1）低空经济迎政策机遇，关注通用航空发展空间。近期低空经济政策频出，低空经济相关产业链发展向好预期较强。2021年《国家综合立体交通网规划纲要》明确提出发展低空经济，2024年，低空经济首次写入政府工作报告。根据中国民航局数据，截至2023年底，我国已有超126万架无

　　投资要点投资建议：坑口煤价突围探涨，港口煤价止跌在即。本周港口煤价已经由快速下跌，转为持续阴跌状态，跌幅逐渐趋缓。展望四月，我们认为非电煤需求释放下，港口煤价有望止跌回弹。2024年3月29日，陕西神木区域煤炭价格开始小幅探涨，涨幅在10-20元/吨之间，部分高卡热值煤矿装车开始需要排队等待，其余煤

　　投资要点：行情概述：截止到3月27日收盘，3月汽车（中信）板块上涨3.19%，同期沪深300指数下跌0.38%，跑赢大盘3.57个百分点。从板块排名来看，3月汽车行业涨幅在中信30个一级行业中位列第2位。汽车（中信）板块PE（TTM）为17.65倍，处于近5年以来21.18%分位，汽车（中信）行业P

　　电子板块： 继续看好 AI 及 Q1 业绩有望超预期方向IM电竞。根据产业链信息，英伟达 GB200 服务器需求旺盛，产业链积极备货，AI 服务器厂商广达获得谷歌、微软、亚马逊、 Meta 的 GB200 服务器代工大单IM电竞，谷歌的订单有望最早 7~8 月进入测试， 9 月准备量产， GB200 服务器每个机柜

　　核心观点：证券：21家上市券商发布2023年年报业绩，多数实现正增长。截至3月29日，已有21家券商发布2023年年报，其中13家券商营业收入实现正增长IM电竞，同时也有13家券商归母净利润实现同比正增长。中信证券、华泰证券、国泰君安分别实现营收600.68/365.78/361.41亿元，分列前三；分别实

　　天味食品(603317)投资要点事件：2023年公司实现收入31.49亿元，同比增长17.02%；实现归母净利润4.57亿元，同比增长33.65%；实现扣非后归母净利润4.04亿元，同比增长38.63%。其中2023Q4实现收入9.15亿元，同比增长16.95%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长

　　中国东航(600115)投资要点n中国东航于2024年3月28日发布2023年年报，实现大幅减亏：？2023年公司实现营业收入1137亿元，实现归母净亏损82亿元，实现扣非归母净亏损为89亿元，较2022年大幅减亏。？2023年Q4，公司实现营业收入282亿元，环比2023年Q3下降22%，实现归母