NG体育娱乐2023年工程机械行业投资策略：工程机械行业筑底预期改善

　　NG体育官网app下载需求边际改善：房地产预期改善，基建投资力度加大，出口维持较高增长；更换需求逐步触底，行业将逐步筑底，预期改善。

　　1）挖掘机：国内新增需求放缓，更新需求占据主导，替代需求长期存在，预计2023年逐步触底。出口市场持续高增长，对挖机

　　2）起重机销量与挖机销量强相关性，随着出口比重提升，更新需求凸显，预计2023年销量见底。

　　3）泵车与搅拌车周期性相近，2021年为更新需求高点，随着出口需求提升，预计2022年为泵车销量低点，2023年逐渐回升。

　　4）行业逐步筑底，长期看好行业国际化、电动化、数字化发展。持续推荐龙头三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

　　国内随着疫情缓解，复工复产提速，制造业、物流业需求边际改善；海外需求持续旺盛，2023年有望维持较快增长；电动叉车替

　　代内燃叉车逻辑性强NG体育娱乐，趋势较确定，有望显著增厚行业收入与业绩。预计叉车需求2022-2025年CAGR为11%，2025年规模约

　　2022-2025年国内制造商销量CAGR25%NG体育娱乐，租赁收入规模CAGR26%；对标欧美国家，国内保有量空间大，经济性与安全性优势

　　推动高机板块长期成长；国内租赁服务商竞争环境好于制造商，租赁服务商推荐华铁应急，制造商推荐浙江鼎立。

　　工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头

　　将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额NG体育娱乐，从中国龙头走向全球龙头。

　　投资建议：持续聚焦强阿尔法龙头。重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、杭叉集团、安徽合力；持续推荐华

　　风险提示：基建、地产投资不及预期；制造业、物流业恢复不及预期，海外出口增速不及预期

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中铁工业盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示安徽合力盈利能力良好，未来营收成长性良好NG体育娱乐。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示恒立液压盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示华铁应急盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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