IM电竞浙商证券：中央推动新一轮大规模设备更新 期待工程机械国内更新周期启动

　　IM电竞智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，中央推动新一轮大规模设备更新，期待工程机械国内更新周期启动。自2022年12月1日起，工程机械等非道路移动机械开始实施“国四”排放标准。该行认为中央推动新一轮大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代，推动老旧“国一”、“国二”机型出清，加速存量“国三”切“国四”进程。2015年为挖掘机上轮周期底点，按8-10年为更新周期测算，预计2024年更新需求有望触底，期待新一轮更新周期启动。

　　2月23日，中央、国家主席、主席、中央财经委员会主任习主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。习在会上发表重要讲话强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措IM电竞，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。自2022年12月1日起，工程机械等非道路移动机械开始实施“国四”排放标准。中央推动新一轮大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代，推动老旧“国一”、“国二”机型出清，加速存量“国三”切“国四”进程。2015年为挖掘机上轮周期底点，按8-10年为更新周期测算，预计2024年更新需求有望触底，期待新一轮更新周期启动。

　　2024年1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%。其中国内5421台，同比增长57.7%;出口6955台，同比下降0.7%，出口销量占比达56%。国内销量同比增长主要系2023年1月为春节、国三切国四(2022年12月1日起执行)等因素叠加导致2023年同期基数较低等因素影响;受2022年出口高基数、海外供应链恢复及海外部分地区景气度下行等因素影响，出口市场短期承压，但不改长期增长趋势。

　　房地产政策持续利好IM电竞，万亿国债加大基建投入，2024年国内需求有望逐步改善

　　地产：2023年12月，北京、上海调整优化购房相关政策，对住房信贷政策、普宅认定标准等方面进行调整优化。2024年1月，住建部和金融监管总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。自2024年以来，广州、苏州、上海、北京及深圳等重点城市优化限购政策。

　　基建：2023年10月，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，2023Q4增发1万亿元2023年国债并提升赤字率至3.8%，加大基建投资力度。

　　随着地产基建政策效果逐渐显现，稳增长预期增强，有望推动房地产投资、新开工企稳向好，基建项目加快形成工作量，国内需求有望逐渐企稳上行IM电竞。

　　更新：预计2024年国内挖机更新需求有望触底。国内主要以更新需求驱动，按挖掘机8-10年为更新周期测算，预计2024年更新需求有望触底。

　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024年国内需求有望逐步改善。2023年12月房屋新开工面积、基建投资、煤炭开采及洗选业投资累计同比增速分别为-20.4%、8.2%、12.1%。考虑到房地产政策边际改善，随着基建项目开工逐渐落地，预计2024年国内需求有望逐步改善。未来随着房地产开工逐渐修复IM电竞、基建项目落地，开工小时数有望进入上行通道。

　　出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2023年我国工程机械累计出口额(人民币计价)3414.05亿元，同比增长16%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，市占率有望进一步提升IM电竞。

　　持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械(000425.SZ)、中联重科(000157.SZ)、安徽合力(600761.SH)、柳工(000528.SZ);民企龙头：三一重工(600031.SH)、恒立液压(601100.SH)、杭叉集团(603298.SH)等。