IM电竞工程机械“钢需”回暖有限？

　　IM电竞据中国工程机械工业协会统计数据显示，2023年10月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%；其中国内6796台IM电竞，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%。10月份，装载机主要制造企业销售各类装载机7517台，同比下降20.4%；其中国内市场销量4339台，同比下降31.2%；出口销量3178台，同比增长1.08%。

　　进入10月份，各地重大项目开工态势依然明显增强，项目开工数量以及投资力度继续呈现好转态势，部分区域的室外项目施工存在明显的赶工，国内工程机械“钢需”呈现持续有限回暖态势，而外需市场呈现持续走弱的态势。

　　从挖掘机销量同比数据来看，已经连续11个月同比负增长，10月挖掘机销量同比降速较上月收缩3.7个百分点（详见图1）；其中国内销量连续11个月同比负增长，10月同比降速较上月收缩0.4个百分点；而出口亦连续5个月同比负增长，同比下降14.9%，降速较上月收缩9.9个百分点。从单月国内挖掘机销量来看，10月国内挖掘机销量呈现连续3个月环比上升态势，较上月上升8.5%，升速较上月收窄2.0个百分点，也重新回到了6500台以上的水平；同期挖掘机出口市场下降到了8000台以下的水平，单月出口销量环比下降2.9%，由上个月的环比上升再次转为下降。

　　而同期，装载机销量连续8个月同比负增长，10月份装载机销量同比下降20.4%（详见图2）；其中国内市场销量同比降幅较上月扩大了17.2个百分点；出口销量在连续3个月负增长后同比转正，同比增长1.08%。从单月国内装载机销量来看，10月份装载机国内销量也呈现连续3个月环比上升态势，较上月上升2.4%，升速较上月收缩12.0个百分点；同期装载机出口市场持续转弱，单月出口销量的占比下降到了42.3%的水平，较上月下滑2.6个百分点。

　　从挖掘机和装载机的销量数据表现来看IM电竞，10月份挖掘机和装载机的外销占比分别维持在了53.4%和42.3%的水平，均呈现外销占比连续下降的态势；而国内工程机械行业延续了有限回暖的态势IM电竞，整体工程机械行业销量依然呈现内需有限回暖、外销持续走弱的态势。

　　从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，专项债依然是推动基建投资的主要动力来源。据不完全统计，截至到2023年11月初，新增专项债已发行35868.5亿元，发行进度已经达到了94.4%，这表明新增专项债发行进度已经进入了尾声阶段，11月份大概率会发完剩余新增专项债，与财政部规定10底发行完毕的进度安排有一定的滞后性。与此同时，从10月底开始发行的特殊再融资债券规模已经超过了1.2万亿元，这将成为专项债的“接续力量”，共同为基建投资增加“资金动力”，而且四季度依然还会有“万亿国债”的加持，将更加有力的支持各地重大项目建设，带动扩大了有效投资，带动四季度基建投资增速有望维持较强的力度，在资金到位情况持续改善的前提下，重大项目新开工和在施进度也将加快，从而激发部分赶工需求的释放。

　　而对于房地产行业来说，10月底召开的中央金融工作会议提出，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。而后11月7日IM电竞，中国人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和房地产企业融资需求。11月8日，央行也表示，经过20多年长周期繁荣，房地产市场正在进行重大转型并寻找新的均衡点。短期来看，前期的房地产政策依然处于落地见效的过程之中，“金九银十”地产销售端略有起色，但受限于地产融资端的有限改善，从而也制约了政策对于地产投资端和开发端的带动效果，房建市场对于国内工程机械市场需求仍然形成拖累。

　　因此，虽然项目资金到位情况持续改善，但由于北方市场面临着初冬暴雪的不断侵扰IM电竞，南方市场也将面临着大范围降雨的影响，国内基建项目开工和施工将可能会呈现先赶工后进度放缓的情况，而房建市场将在政策性利好之中进入重大转型阶段，短期将对国内工程机械销量形成一定的拖累；而工程机械外需市场呈现连续走弱的态势，从而使得工程机械“钢需”呈现内需有限回暖、外需持续走弱的局面。（兰格钢铁研究中心，葛昕，转载请注明出处）