IM电竞国泰君安：10月挖机销量好于预期 基建投资有望带动复苏

　　IM电竞国泰君安发布研究报告表示，出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，挖机销量有望复苏。

　　智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告表示，出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，挖机销量有望复苏，推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂：三一重工(600031.SH)、徐工机械(000425.SZ)；非挖业务放量的恒立液压()；跟开工率正相关的建设机械(600984.SH)；高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力(603338.SH)。

　　10月挖机销量好于预期，内销环比转正。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023M10销售挖机14557台/-29.0%/环比+1.9%，好于此前CME预期的13300台。分区域看，内销6769台/-40.4%/环比+8.1%，略低于此前CME预测的6500台，环比9月降幅（-40.5%）有所收窄；外销7788台/-14.9%/环比-2.9%，好于此前CME预测的6800台，外销同比下降主要是进入高基数阶段，国内工程机械企业海外市场开拓进入稳步发展期IM电竞。

　　基建稳增长作用凸显，工程机械行业有望复苏。中央财政将于四季度增发2023年国债1万亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，23年拟安排使用5000亿元，结转至24年使用5000亿元，大额长期资金投入利好下游工程建设起量。2023年工程机械开工率逐步恢复，地方资金紧张限制工程机械行业复苏，此次资金支持缓解地方资金压力，看好工程项目新增量与开工率提升，基建项目对于工程机械稳增长作用进一步凸显。

　　海外市场需求增速稳定IM电竞，矿机设备与电动化设备为主要突破点。据中国海关总署数据，2023年1-9月工程机械产品出口2666.18亿元/+20.9%IM电竞，国内企业加速出海。分产品看，2023年9月挖机产品出口销量同比下降，而起重机械出口增速显著提升IM电竞，考虑到项目施工过程中工程机械进场顺序，我们判断海外市场施工进入下一阶段，对工程机械需求仍在IM电竞，仅产品需求结构切换。考虑到国内2022年挖机外销高基数影响，出口增速预计趋稳，高准入门槛及高利润率的大型矿机设备、电动化设备或为下一外销增量突破口，持续关注具备高技术积累的国内整机企业。